भारतीय और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने मंगलवार को निवेशक सुरक्षा और बाजार स्थिरता को बढ़ाने के लिए इंडेक्स डेरिवेटिव्स (वायदा और विकल्प) ढांचे को मजबूत करने के उपायों पर एक परामर्श पत्र जारी किया।
इन उपायों का उद्देश्य बाजारों में निवेशक सुरक्षा और प्रमोटर बाजार स्थिरता को बढ़ाना है, साथ ही निरंतर पूंजी निर्माण सुनिश्चित करना है।
यहां आपको सेबी द्वारा प्रस्तावित उपायों के बारे में जानने की जरूरत है, वे डेरिवेटिव्स (एफ एंड ओ) व्यापारियों को कैसे प्रभावित करेंगे और विशेषज्ञ इसके बारे में क्या सोचते हैं।
1. विकल्पों के लिए स्ट्राइक मूल्य का युक्तिकरण
निफ्टी और बैंक निफ्टी विकल्प स्ट्राइक किसी दिए गए दिन सूचकांक आंदोलन के लगभग 7-8 प्रतिशत को कवर करते हैं, यदि स्थिति की आवश्यकता होती है तो अतिरिक्त स्ट्राइक पेश की जाती हैं। निफ्टी में कुल 70 विकल्प स्ट्राइक हैं, जबकि बैंक निफ्टी में लगभग 90 हैं।
अनुबंध लॉन्च के समय 50 से अधिक स्ट्राइक की पेशकश नहीं की जाएगी। स्ट्राइक अंतराल प्रचलित मूल्य (लगभग 4 प्रतिशत) के निकट एकसमान होना चाहिए तथा आवश्यकता पड़ने पर 8 प्रतिशत तक जा सकता है।
2. ऑप्शन प्रीमियम का अग्रिम संग्रह
लॉन्ग तथा सेल दोनों तरफ फ्यूचर पोजीशन के लिए मार्जिन एकत्र करने की शर्त है; तथा ऑप्शन में शॉर्ट पोजीशन के लिए। हालांकि, ऑप्शन खरीदार से ऑप्शन प्रीमियम के अग्रिम संग्रह की कोई शर्त नहीं है।
एडवांस आधार पर ऑप्शन प्रीमियम का संग्रह।
3. समाप्ति के दिन कैलेंडर स्प्रेड लाभ को हटाना
दो सामान्य F&O पोजीशन के मुकाबले अलग-अलग समाप्ति वाले दो F&O पोजीशन के लिए समाप्ति के दिन कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन लागू होता है। इससे मार्जिन आवश्यकता को काफी हद तक कम करने में मदद मिलती है।
एक ही दिन समाप्त होने वाले अनुबंधों के लिए कोई कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन नहीं।
4. स्थिति सीमाओं की इंट्राडे निगरानी
सीमाओं की निगरानी दिन के अंत में MII द्वारा की जाती है
इंडेक्स डेरिवेटिव्स के लिए स्थिति सीमाओं की निगरानी इंट्रा-डे आधार पर की जानी चाहिए, जिसमें उचित अल्पकालिक निर्धारण और पूर्ण कार्यान्वयन के लिए एक ग्लाइड पथ हो।
5. न्यूनतम अनुबंध आकार
2015 में न्यूनतम अनुबंध आकार की आवश्यकता 5 – 10 लाख रुपये निर्धारित की गई थी।
चरण 1 में, अनुबंध परिचय के समय न्यूनतम मूल्य 15 – 20 लाख रुपये के बीच होना चाहिए। चरण 2, 6 महीने के बाद, न्यूनतम अनुबंध आकार 20 – 30 लाख रुपये के कार्यान्वयन का प्रस्ताव करता है।
6. साप्ताहिक सूचकांक उत्पादों का युक्तिकरण
सूचकांक डेरिवेटिव्स की साप्ताहिक समाप्ति के परिणामस्वरूप सूचकांकों/एक्सचेंजों में सप्ताह के हर एक दिन एक समाप्ति होती है।
प्रति एक्सचेंज 1 बेंचमार्क इंडेक्स के लिए साप्ताहिक समाप्ति।
7. अनुबंध समाप्ति के निकट मार्जिन में वृद्धि
समाप्ति के अंतिम दो कारोबारी दिनों में कोई अतिरिक्त मार्जिन की आवश्यकता नहीं है।
अनुबंध समाप्ति के अंतिम दिन की शुरुआत में अतिरिक्त 3 प्रतिशत एक्सट्रीम लॉस मार्जिन (ईएलएम) एकत्र किया जाएगा। अंतिम दिन, ईएलएम को बढ़ाकर 5 प्रतिशत कर दिया जाएगा।
सेबी ने इन उपायों का प्रस्ताव क्यों दिया?
परामर्श पत्र जारी करते हुए, सेबी प्रमुख महाबाई पुरी बुच ने कहा कि ट्रेडिंग के माध्यम से घरेलू बचत का 50,000 – 60,000 करोड़ रुपये का वार्षिक नुकसान व्यापक चिंता का विषय है। उसी पैसे को आईपीओया भारतीय के लिए अन्य उत्पादक उपयोगों में निवेश किया जा सकता है।
सेबी का मानना है कि एफएंडओ में अत्यधिक सट्टा व्यापार गतिविधि हो रही है। एनएसई डेटा से पता चलता है कि अकेले खुदरा निवेशक इंडेक्स डेरिवेटिव में लगभग 50 प्रतिशत ट्रेडिंग वॉल्यूम के लिए जिम्मेदार हैं; इस प्रकार विदेशी निवेशक और घरेलू संस्थागत निवेशक पीछे रह गए।
सेबी के अनुसार, एनएसई पर इंडेक्स डेरिवेटिव्स में 9.25 मिलियन अद्वितीय व्यक्तियों और प्रोपराइटरशिप व्यापारियों द्वारा उठाया गया संचयी व्यापार घाटा वित्त वर्ष 24 में 51,689 करोड़ रुपये था।
आगे क्या होगा?
इस परामर्श पत्र के प्रकाशन के साथ, सेबी ने 20 अगस्त, 2024 तक अपने वेब आधारित पोर्टल या वैकल्पिक रूप से ईमेल के माध्यम से समर्थन तर्क के साथ अन्य इच्छुक हितधारकों से सुझाव आमंत्रित किए हैं।
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